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May 10, 2023

ETF のコスト: OCF または TER とは何ですか? なぜ知ることが重要ですか?

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エマ・ボイデ

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上場投資信託を含むすべてのファンドの所有者は、それらを所有するだけで継続的な手数料を支払わなければなりません。 手数料が時間の経過とともに収益を大幅に減少させる可能性があることが研究で示されているため、その金額を知ることが重要です。

これが、投資家が購入するファンドについて十分な情報に基づいた選択ができるよう、規制当局がファンドプロバイダーに対して手数料について透明性を確保し、手数料が同等であることを保証することに熱心である主な理由です。

料金は、ファンド情報の詳細でその頭文字で参照されることがよくあります。 したがって、投資家は、年間管理手数料（AMC）、ヨーロッパで好まれている継続手数料額（OCF）、または総経費率（TER）などの数値に注目する必要があります。

英国の金融行為監視機構などの規制当局は、過去に一部の企業による不適切なマーケティング慣行に注意を喚起してきた。

「一部のマーケティング資料で年間管理手数料を使用し、他の文書で継続料金の数字を使用すると、投資家を混乱させ、料金を比較する能力を妨げる可能性がある」と同社は2014年の慣行レビューで述べた。

OCFには、AMC、登録手数料、保管保管および取引手数料、監査手数料、規制手数料が含まれます。 このコストのリストでもすべてが網羅されているわけではありません。 OCF に加えて、投資家には他の付随費用も請求される場合があります。

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TER は OCF とほぼ同じであり、Ucits 以外のファンドで投資家が遭遇するコストを表現する際に好まれる尺度です。 TER は、1 年間のファンド費用総額をファンド資産総額で割ることによって計算されます。 TER は、1 回限りの手数料や年間アドバイザー手数料が含まれていない可能性があるため、投資家が直面する可能性のある総コストを表すのにも不完全です。

通常、コストは投資された資産の割合として表されます。 たとえば、年間管​​理手数料が 0.5% の場合、投資家は 10,000 ドルの投資に対して毎年 50 ドルを支払うことになります。 料金は日割りで請求されます。

1年前のフィナンシャル・タイムズ紙の調査では、過去2年間に「中リスク」のパッシブファンドに500ポンドを投資した結果、さまざまなプロバイダーでまったく異なるリターンが得られたことが明らかになった。要因はコストだった。 以下のチャートはリターンを示しています。

コストの開示方法については規制当局から批判があった。 英国の金融行為監視機構は、企業にコストと手数料を現金金額および割合の数字で公表することを義務付けることで、透明性を向上させることを目的とした規則を導入した。

しかし、2019年に発表された投資手数料に関するFCAの調査結果は、これらの規則が必ずしも遵守されていないことを示唆していた。

「2018年上半期に、企業が現金同等物を（手数料の）開示に組み込んでいない例がいくつか見つかりました。今年下半期には状況は改善しましたが、一部の企業は依然として手数料を両方の現金金額に一貫して含めていません」そしてパーセンテージ」とFCAは書いている。

規制当局はまた、短期間の料金に現金同等物を含める慣行を批判し、代わりに、長期間にわたる料金に相当する例を公表するよう勧告した。

FCAはまた、「カスタマージャーニー」の段階に応じて企業がコスト開示に一貫性を持たない例も発見した。

「一部の企業の一般的な販売前開示数値は、個別に調整された販売時点情報開示と大きく異なっていた。これは特に、販売前開示から投資商品取引コストを除外していた場合に顕著であった」と報告書は述べている。 「企業は、マーケティングにおける情報が、顧客に提供する個別の情報と一貫していることを確認する必要があります。」

ETFの世界では手数料戦争がよく言われており、一部のETFでは管理手数料が全くかからないところもありますが、それは投資家がある程度のコストを負担しないという意味ではありません。

ファンドは基礎となるインデックスの正確な複製を維持するために有価証券を売買する必要があるため、ETF 投資家は OCF または TER に注目するだけでなく、ETF のトラッキング差にも注目する必要があります。

さらに、ETF投資家は税金コストや、投資が別の通貨で行われ、その価値が間違った方向に動いた場合の潜在的なコスト負担に注意する必要があります。

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